被集采“重伤”后的信立泰，又有了新动作

凭借“抄作业”起家的信立泰，在集采这一“大考”中损失巨大。

在集采中被“戴维斯双击”的信立泰，又有了新动作。

9月22日，信立泰发布公告称：自韩国D&D PHARMATECH, INC公司获得新药，一种可用于治疗Ⅱ型糖尿病、肥胖、非酒精性脂肪肝炎的长效GLP-1R/GCGR双重激动剂。

GLP-1R和GCGR双重激动剂是目前最热门的药物之一，这两个靶点被认为可以同时兼顾降糖和减肥，有望开发成新一代的减肥药，诺和诺德、信达生物都在开发该靶点。

然而，信立泰这篇公告引发热烈讨论，背后还有另一大原因：

很难再找到同样的企业，像信立泰这样，从“4+7”集采试点开始，就决心做集采的死忠粉丝――6次全国集采，信立泰次次都参与，几乎每次都有产品入选。

然而，每一次，信立泰都没能跟准集采步伐，最终成为第一批因集采“重伤”的药企。

2019年信立泰半年收入23.56亿元，达到历史峰值。随后，集采影响开始显现：进集采降价太狠、损害业绩；没进集采失去市场、业绩归零。

可谓，进退失据。

随着集采规模进一步扩大，信立泰从死忠粉的C位淡出，让位给了恒瑞、齐鲁、扬子江这样的大牌企业。

在业绩泥潭中挣扎的信立泰，是一个极其真实、可参考的阶段样本。

01 仿制一时爽，没法一直爽

在集采前，信立泰最核心的产品是“泰嘉”，仿的是赛诺菲原研的氯吡格雷。

氯吡格雷，是赛诺菲和美国施贵宝联合研发的一款抗血凝药物，用于治疗心血管疾病。该药1998年在美国上市，不到五年，就创下了100亿美元的销售额。

这个成绩，引得仿制药企跃跃欲试。20世纪90年代，中国专利法尚未健全，信立泰成为众多仿制药企中的幸运儿，直接将仿制药做出了原研药的气势。

2000年，信立泰的氯吡格雷仿制药”泰嘉“在国内获批上市，而赛诺菲原研的氯吡格雷，2001年才在中国上市。彼时，”泰嘉“早已掌控了国内市场主导权。

长期以来，“泰嘉”都是信立泰的营收支柱。靠这一个品种，信立泰2009年登陆深交所中小板。到2013年时，“泰嘉”的年销售额就已经突破了15亿元，占公司当年总营收的64.46%。

不过，总是靠抄作业的学生，终有一天在考场翻车。

2018年6月开始，市场上就在流传一个消息：新成立的国家医保局即将组织药品集中带量采购。

“集采”在当年还是个新事物，没人清楚它和各省组织的挂网采购有什么不同。“带量”大概知道是什么意思，但具体怎么统计用量、怎么确保用量？谁也没底。

只有一点可以确认：

药价要砍。

02 进不进集采，都被暴捶

“泰嘉”当时的价格约为每片10元，同规格的赛诺菲原研“波立维”每片大约14元，差价不大。

2018年12月6日，全国第一次“4+7”药品集中带量采购拉开帷幕。信立泰冲在了吃螃蟹的第一线。

在集采的初舞台，信立泰发狠叫出了每片3.18元的低价，成功中选。

从10块到3块1毛8，资本市场吓坏了。集采结果公布后，信立泰股价连续3天暴跌近20%。

“4+7”集采取得了巨大成功，医保局趁热打铁，宣布集采将扩围到全国。

有了“4+7”作标杆，这次参与全国集采的企业都有了报价经验。初次就成功中标的信立泰，更是自信满满，在报价单上大笔一挥，填上了“3.13”。

万万没想到，这一次，国内其他氯吡格雷仿制药都报出了3元以下的价格，原研方赛诺菲更是爆冷，给出了2.54元的全场最低价。

报价最高的信立泰，出局了。

2019年9月24日，集采结果公布当天，信立泰股价再次暴跌，连续5个交易日累计跌幅25%以上。

进集采跌，不进也跌。

支柱产品痛失集采市场，其他产品又受2020年疫情影响，信立泰的日子愈发不好过。2020年，“泰嘉”收入同比减少59.97%，另一手术产品比伐芦定的销量也明显减少，收入同比下降10.94%。

更糟的是，国内同类药的竞争还在持续加剧。

换做你是叶澄海，你怎么办？

03 转型搞研发，又不太会

熟悉信立泰的知道，这家企业的第一桶金，来自时代的馈赠。

如今，一味依赖运气的后果，开始显现。

整个2020年，从一季度到四季度，信立泰的营收、利润一路下滑。仿制药进入微利时代，仿制药企业的衰落也是必然。即便是已在朝创新进发的恒瑞医药，2021年上半年，恒瑞的集采品种销售额也下滑了近6成。

和恒瑞不一样的是，研发一直都不是信立泰的强项。信立泰创始人、董事长叶澄海并无医药研发背景，公司的总体研发竞争力也不算强。

2017年-2021年上半年的研发费用投入显示：研发费用在信立泰总费用中的占比波动非常大，反映了企业策略的踌躇。

集采失利后，信立泰也没有立马转向创新路线，研发费用占比反而从2019年的17.07%降至13.55%。到2021年上半年，更是降到9.3%。

重磅单品在集采失利后，信立泰没有押注创新药，而是采用了迂回战术：将不必要的仿制药打包出售，囊获资金，再收购有亮点的管线进行临床。

从2020年开始，信立泰陆续开始变卖，从盐酸达泊西汀、盐酸厄洛替尼、利伐沙班、甲磺酸伊马替尼，到在研品种“重组人卵泡激素-CTP融合蛋白注射液，统统卖掉。

一通变卖，信立泰资金回笼超1.1亿元。

与此同时，信立泰通过引进战略投资、发行股票等方式，近两年内募集资金超40亿元。

如果自研指望不上，那不如靠买？这次，从韩国公司手中获得的长效GLP-1R/GCGR双重激动剂，明显是信立泰转型中的一环。

值得注意的是，该药在美国刚刚开展Ⅰ期临床，在国内连临床都还未启动。并且，国内外有很多同行都在做竞品研发，最终花落谁家，言之尚早。

在中国医药史上，集采，是真正意义的划时代政策。在这个时代之前，中国有超过4000家制药企业，集采开始后，业内预估会有三分之一的药企消失。如今，国家集采马上开始第六轮，是否会有1000多家药企消失，这不好说。

可以肯定的是，靠仿制药单品打天下，被集采重挫又无力翻身，

这样的国内药企，何止一个信立泰。它们决定怎么走未来的路，新时代就会长成什么样子。

文丨烟酰胺

运营丨莫羽汐

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