微创医疗拟以3.72亿元交易对价收购阿格斯医疗 布局新领域

10月29日，微创医疗发布自愿性公告指出，以3.72亿元交易对价收购阿格斯医疗技术有限公司38.33%股权，此次增资完成后，微创医疗将拥有阿格斯51%股权，获得阿格斯的控制权。

借此，微创医疗在泛血管领域再下一城。近年来，微创医疗频繁出手，并购各类医疗公司以丰富产品线。据测算，其产品线几乎涉及医疗器械领域所有赛道。而此次的并购对微创医疗有什么意义？对其业务布局，又有哪些影响？

收购，完善泛血管产品线

对于此次收购，微创除了要支付的3.72亿元之外，公告明确指出，倘若阿格斯能够完成相应的研发进程和生产提升的里程碑，那么阿格斯现有股东可在2022年12月31日至2024年6月30日间要求微创医疗以2.68亿元进一步收购阿格斯31.55%的权益。

两次交易，微创或将在阿格斯身上付出超6亿元。

对于收购的意义，公告指出，微创医疗此次出售可以进一步完善其在泛血管领域的一体化精准诊疗解决方案。是微创医疗在冠心病治疗全解医疗方案领域的重要布局，同时也将促进阿格斯的OCT系统及其免冲洗一次性成像导管的市场拓展。

在未来，微创医疗将全权负责阿格斯产品的市场推广应用。

对于此次收购，微创医疗总裁蒋磊则表示，以OCT等腔内影像学技术、机器人辅助手术和人工智能为基本特征的PCI精准治疗理念已成为发展趋势。

微创医疗在去年与西门子达成共同开发国产DSA系统合作协议，此次投资控股阿格斯，也是加强微创医疗在血管介入成像领域产品的又一布局。使得微创在泛血管领域的一体化精准诊疗方案更加完备。

官方资料显示，阿格斯医疗是一家成立于2016年的企业，主营业务包括设计、开发及销售血管内光学干涉诊断层成像系统（OCT）的解决方案。值得一提的是，Argus NOPURGETM进入了国家绿色通道，今年三月其获得了国家药监局颁发的注册证。目前，其正在申请欧盟的CE认证。

行业资深研究员程兆辉对赛柏蓝器械分析指出：从微创医疗近些年产品上市的规模可以看出，触角已经遍布多个领域，对于机器人、医美、辅助生殖、康复等也都有了尝试，战略性上，欲打造全生命周期的整体链条已经非常清晰。

OCT市场渗透率极低，未来市场庞大

据介绍，OCT技术诞生于20世纪90年代，具有高分辨率，无创伤、无辐射、高速、可穿透等优点。

公开资料显示，OCT和血管内超声成像（IVUS）等腔内影像学技术被公认为是使经皮冠状动脉介入治疗（PCI）更精准化的重要手段。目前，OCT是分辨率最高的腔内成像技术，可为医生提供精准诊疗支持。

从细分领域来看，OCT眼科占据市场体量达六成左右。而在心血管检测领域，OCT主要被应用到PCI手术中，需要用到OCT导管和OCT设备。市场潜力巨大。

有相关研报指出，中国心血管介入行业正在高速增长，预计2019年至2024年间，将以每年13.8%的年复合增长率继续增长。预计2024年，市场规模将达到380.9亿元。

换句话说，未来OCT心血管领域的增长空间巨大。

从市场占比来看，腔内OCT技术目前已经在美国、欧盟、日本等高端医疗市场被广泛认同，在日本，PCI手术的整体腔内影像使用率为60%-70%，其中OCT占20-30%。

而在国内，我国虽然PCI手术量全球排名第一，但据统计，2019年国内开展的100万台PCI手术中，OCT导管使用量仅为8000根左右，OCT的渗透率仅为约1%，未来市场空间广阔。

未来的市场的增长空间也与患者的接受程度有关，也是预判产业走势的重要维度。程兆辉对赛柏蓝器械表示：从2010年前后，我国市场对新型手术技术的接受程度出现了质的飞跃，这与我国整体经济状况有正相关。患者通过互联网平台能更快速的了解到新型手术的针对性和反馈评价，这减少了企业推广的阻力。另外新型手术的住院和治疗的时间普遍会缩短，患者支付的住院费用也会降低，医保对相关器械耗材的报销比例也逐步扩大，也是市场具有增长性的重要原因之一。

有分析指出，在患者、企业、医保等多重维度的影响下，OCT导管和OCT设备需求会继续扩大。

频繁出手，微创版图还会怎么画？

近年来，微创医疗的资本化动作一直不断。仅以今年为例，3月末，微创投资等机构向微创视神注资人民币3.85亿元，拥有其70%股权，进一步加大眼科布局。

另外，其还完成对以色列神经血管内治疗仪器械公司Rapid Medical战略投资；7月份亿3亿元人民币增资CRM；9月份以1.11亿人民币收购科瑞药业45%股权，该举动被认为是微创医疗介入上游原料赛道，加速药物洗脱支架出海。

10月，微创宣布以最高不超过1.23亿欧元（约合人民币9.23亿元）总价收购德国公司Hemovent，获得ECMO。此后其又以6.5亿元收购上海浦东新区物业。

同月，其宣布开工建设28万平方米“超级工厂（MegaFactory）” 及全球医学体验中心。

频繁布局创新赛道，成为微创扩张的重要手段。其旗下多家子公司被顺利拆分上市，目前微创机器人即将上市，其认购倍数达到81.57倍，颇受资本市场认可。业内也戏称微创医疗为“生产上市公司的上市公司”。

对此，程兆辉对赛柏蓝器械指出，目前国内医疗器械企业并购的主要逻辑是想通过业务扩张，来获得更多的市场份额、更强的市场品牌度和更广泛的营销网络。在研发实力上的加持几乎是「短平快」，并购后可以获得专利注册经验，也可一次性获得企业的核心竞争力，这将使技术、人才、管理等多方面快速的提升。

从整体行业来看，并购的风险也不容小觑，企业需要在法律风险、财务风险、评估风险上进行明晰的划分，就能够减少损失。

“在并购的后期，是企业最关键的一步，怎样制定生产计划是最考验管理者的，尤其是技术融合的风险，对于整体有关键性的影响，如果后期出现大的故障，会使企业的业务推进出现比较大的阻碍”，程兆辉指出。

值得注意的是，在微创发展历程中，因布局广泛，微创一直需要资本市场的输血，据媒体统计，自2017年至今年年初，微创累计融资24次，融资金额超136亿元。而微创，又将如何讲好快速扩张，持续创新的故事？对此，我们将保持关注。