营收217.37亿元，九安医疗“中了头彩”后的膨胀与迷茫

地球人已经不能阻止九安业绩暴增了。

4月30日，九安医疗发布2021年年报和2022年一季报。年报业绩一般，但Q1业绩惊人：营收217.37亿元，扣非净利润达143.45亿元。

217亿是什么概念？同花顺iFinD数据显示：A股所有医疗器械相关企业今年第一季度总收入是1013亿元，九安一家就占了板块总营收的五分之一，相当于3个迈瑞医疗、15个华大基因。

九安医疗2021年整体业绩也不俗，营收23.97亿元，同比增加19.36%；扣非净利润达8.22亿元，同比增加232.34%。

这是一个被割裂的九安。它一边引领市场态度的两级分化，一边面临“中了头彩”之后的膨胀与迷茫。

国外接大单，国内没获批

这是一步上青云的故事。2021年11月6日，它的美国子公司iHealth的抗原自测产品获得了美国FDA的紧急使用授权。

这一天是一道分割线，这之后的“新九安”和“旧九安”说了再见。

当时国内大部分人还不知道何为“抗原自测”，对九安这款产品的前景也是半信半疑。但这不妨碍九安股价一路上涨了16倍。

2021年年报披露，全年营收的23.97亿元中，第四季度的“新九安”贡献了16.07亿元，占全年营收67.04%。

第四季度不仅挽救了2021全年的业绩，也让日子一向紧紧巴巴的九安挺起了腰杆。

2017年到2019年，短短三年时间里九安医疗一共亏了5.63亿元。新冠爆发的2020年，售卖体温计等设备的九安才刚开始盈利，但在医疗器械公司里，九安医疗根本显不出优势来。

2021年12月，九安迎来翻盘时刻，投资者关系活动披露了前述美国订单。而且是十亿美元级别的大订单。公司股价随后开始上涨，从6元涨到第一轮的高点88元，上涨了16倍。

市场还在怀疑大订单真实性时，今年1月中旬，九安正式发布公告称其获得美国ACC（美国陆军合约管理指挥部）订单，金额为12.75亿美元。

这架势，不要说上市10多年的九安医疗没见过，就连迈瑞这样的医疗器械巨头也没遇过。

“天上掉下来的IVD”，让做了近30年电子医疗器械的九安医疗陡然富起来。此后，九安频繁更新抗原检测产品的在美进展，以及订单的后续实施情况。2021年，九安医疗国外营收达21.72亿元，占总营收90%以上。

同期，国内市场大为缩水，营收只有2.25亿元，同比下降43.81%。

九安医疗是家天津企业。今年1月，天津爆发了一次小规模疫情，九安随即向天津市疫情指挥部提交了《关于采用家庭自测盒实现奥密克戎新冠防疫1+1的建议》，希望推动抗原检测在国内落地，但建议未被采纳。

今年3月，国内开始启动抗原检测，尤其在上海疫情中得到了广泛应用。目前国内已经批准了31个抗原检测试剂，九安的没有获批。

只顾挣美国钱，不在国内发力？对此，九安医疗相关人员对健识局表示：“我们的产品在国内也有申请，目前处于审批中。”至于审批进行到何种程度，九安并未有回应。

“恩人”小米

中美市场两种态度，只是九安医疗割裂的体现之一。

据九安医疗公布的最新股东情况，2021年末公司股东总数为179411位，同比增涨154.95%。公司十大股东只有3个是机构，其余7个都是牛散。

大股东中少见机构踪影，通常意味着公司未来的发展性没有得到肯定：九安虽好，不能“贪杯”。

受散户偏爱较好理解：九安2021年11月公布产品进入美国的信息时，正值国内股市上医药公司的低迷期，不少股民期望从九安上有所收获。

九安医疗之前主要做额温计、血氧仪、血压计、血糖仪等产品，常年入不敷出，业务竞争力不强，壁垒较低。如果不是疫情的风口吹来，九安医疗可能仍旧在温饱线上挣扎。

暴富之后，九安医疗对自身的定位与发展一直在变。

2018到2020的三年间，九安医疗规划战略时提出最多的是：推进糖尿病诊疗“O+O”新模式，以及“在小米等新零售平台推出极致性价比爆款产品”，走的是电商、新消费的路线。

随着抗原检测试剂的热卖，九安已经快速调整了自己的战略。在2021年年报中，九安医疗谈及未来发展战略，已经明确将继续发挥iHealth在美国的品牌影响力，打造更多爆款IVD产品。

九安医疗方面向健识局解释：“我们的两条路线是稳定的，打造爆款和糖尿病诊疗‘O＋O’模式。IVD产品是我们打造爆款路线中的一次尝试。

至于准备在哪些领域打造爆款，九安医疗给出的范围非常广泛：“医疗和非医疗领域都有可能，主要还是看市场需求。”

暴富的九安医疗显然并没想好：有了钱之后做什么。4月29日，九安医疗发布《关于使用自有资金进行证券投资与衍生品交易的公告》，拟用27亿人民币进行投资。

2021年，九安医疗手里的小米集团股票蒸发了2868.91万元。但小米算起来还是九安的大恩人。2014年，小米集团以2500万美元入资九安医疗，借后者在电子医疗器械的底子，进一步发掘可穿戴设备的市场。iHealth便是在两者的合作下发展起来的。

没有雷军，九安可能就和美国iHealth公司失之交臂，也就拿不到几百亿的大订单。

有人认为，九安医疗找到了自己的路线；也有人指出，风口能为九安带来短期现金流，却无法赐予九安“穿越周期”的能力。

经历过割裂的九安医疗还在适应这种分裂后的“新自我”，它需要不间断展示在美订单的筹码，才能最大程度避免被市场抛弃。

但企业无法预估市场情绪，就像九安不知道美国订单还会有多少一样。

资本市场已经不相信恒瑞，不相信迈瑞，更不相信那些创新药企业，现在能继续相信九安吗？

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