周一开盘集体跳水！毛利堪比“茅台”的医美行业为何被“锤”？

来源丨21新健康（Healthnews21）原创作品

作者/季媛媛

编辑/徐旭 魏笑

图片/图虫

继CXO板块集体“雪崩”后，医美板块又遭遇“黑天鹅”事件。19日周一开盘，A股医美概念龙头股一路走低。截至收盘，华熙生物跌超13%，爱美客跌超11%，朗姿股份跌超9%、华东医药跌超8%、昊海生科跌超6%。

针对这一股价波动，市场有分析猜测，这主要由于医美行业或面临更加严格的监管政策。对此，爱美客公开表示，目前尚未有确凿的政策端消息，公司经营没有变化。而华熙生物方面表示，此次下跌或跟行业整顿有关，但对公司的影响应该微乎其微。医美在公司业务占比非常少，只占营业额10%不到，对公司股价的影响应该只是暂时。

近年来，随着“颜值经济”崛起，导致医美消费市场水涨船高，与此同时各种乱象频出，严重影响了行业健康可持续发展。特别是今年以来，国家税务部门加大了对医美行业的稽查监管力度，多家企业因隐匿巨额收入或偷税漏税行为被重罚，引起了社会广泛关注。

有医药行业分析师对21世纪经济报道表示，在毛利媲美茅台的医美行业，越来越多的企业都赚得盆满钵满。近五年，医美市场规模翻了一倍多，其中不乏小而散的机构，如此也造成了诸多医美乱象，医美市场亟需整顿。

而此次有市场消息指出，国家或将针对医美行业进行更全面的整顿，医美企业财务问题或将成为监管重点。

医美成“最”赚钱的买卖？

医美背后的生意经源于“颜值经济”的兴起，在该潮流的推动下，市场上通过医美广告故意制造“容貌焦虑”的风气日益明显。

据前瞻数据，在颜值经济蔚然成风的当下，医美在年轻人中的渗透率不断提升。2021年中国医美用户人数超过1800万人，是2017年的4倍多，较2020年增长19.27%。

如今，众多求美者不是在变美，就是在变美的路上，这也使得整形美容行业迎来了前所未有的蓬勃发展期，我国医美市场规模的持续增长，市场规模更是破千亿。前瞻数据显示，2018-2021年中国医疗美容市场规模持续增长，2021年约为2274亿元，较2020年增长15.10%。更美APP发布的《更美2021医美行业白皮书》预测，2022年中国医美市场规模仍将维持高速增长，增速超过16%，市场规模或将达到2643亿元。

随着获益颇丰，近年来，医美服务机构新进入者数量激增，以致机构通过大量的线上线下营销乃至低价竞争引流获客。德邦证券分析称，目前行业内平均销售费率偏高，达30%-50%，大多盈利的机构净利率维持在10%左右，盈利模式亟待优化提升。

某不具名医美机构负责人对21世纪经济报道表示，最近5~10年，全国医美服务机构数量出现了井喷式增长，主要由于国家政策层面对医美机构的批准实现了放管服，门槛放低导致更多进入障碍被清除。其次，很多人特别是一些非医美行业的人认为医美服务行业是暴利的行业，可以在短期内获得非常高的投资回报，造成整个行业浮躁和野蛮生长。

“实际上，规范的医美机构在培养医生方面需要支付较高的人力成本。一个新开的医院如何吸引更多的病人就诊，这里边的运营费用、营销费用等其他人看不到，也被有意识的疏忽了，相反，通过一系列不规范的举措来运营医美机构，导致乱象丛生，使得这一行业成为‘暴利行业’。”该负责人说。

从财务乱象的角度上看，8月9日，信用中国消息显示，杭州古名文化艺术策划有限公司因隐匿收入少缴1.47亿余元企业所得税，被杭州市税务局罚款8827万余元。处罚事由显示，2017年1月至2021年11月，该公司千和医疗美容诊所利用个人银行账户收取服务款，共计隐匿服务收入47.55亿余元，未计入财务账。期间，上述个人银行账户孳生的利息收入为2879万余元。另据相关报道，厦门思明莫琳娜医疗美容门诊部有限公司因应扣未扣个人所得税，被罚款231万元。

除了上述公司，根据国家税务总局湖北省税务局官网信息，经国家税务总局武汉市税务局稽查局检查，发现在2016年01月01日至2019年12月31日期间，武汉五洲莱美整形美容医院有限公司采取偷税手段，不缴或者少缴应纳税款1701.89万元，根据有关规定，对其处以追缴税款1701.89万元的行政处理，以及处以罚款850.95万元的行政处罚。

其中，渠道型医美机构因为存在高额返佣以及各种不规范诊疗行为，因此降低服务成本是首要考虑的问题，所以一般不会给顾客开具发票，而是以收据为主。同时因为收入一旦全部进入“公立账户”，则意味着必然增加纳税成本，所以渠道型医美机构往往会通过开通“个人账户”或“私人账户”等形式，规避纳税负担。

根据这样的业务模式，业内人士分析指出，如果最终严查医美渠道财务与税务状况，对于整个行业而言，无疑是一场地震。

整顿能否解决医美行业乱象？

在财务收益上，头部医美机构获得了较好的收益，爱美客今年上半年财报数据显示，2022年上半年公司营收为8.85亿元，较上年同期的6.33亿元增长39.7%。华熙生物2022上半年公司总营收、归母、扣非利润分别为29.35亿元、4.73 亿元、4.13 亿元（同比增速分别为 51.58%、31.25%、34.91%）；销售毛利率、净利率分别为77.43%、15.91%。虽然面临疫情冲击，但是医美公司营收与利润均保持双位数增长，同时毛利率净利率相对稳健，均凸显其主业韧性。

面对医美行业的强大吸金能力，也让入局者不断增多。据第三方企业信息平台数据，2012年医疗美容相关企业5494家，2014年突破1万家，2019年达到57483家，较2012年增长了946.3%。

然而，医美行业因违法违规机构数量占比较高、医生稀缺及水货假货产品充斥市场引发较多医疗美容事故，使得行业争议不断。

为此，在2020年4月，国家卫健委等八部门联合下发的《关于进一步加强医疗美容综合监管执法工作的通知》指出：要规范医疗美容服务，任何单位和个人，不具备法定条件，不得开展医疗美容服务；要规范药品和医疗器械生产经营使用，未取得注册批准的产品不得上市，不得将药品和医疗器械销售给无合法资质的使用单位。

2021年，为了遏制医美乱象，国家卫生健康委、中央网信办、公安部、海关总署、市场监管总局、国家邮政局、国家药监局、国家中医药局等八部门联合宣布，定于2021年6月-12月在全国范围内开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。

此外，国家市场监管总局还公布2021年度重点领域反不正当竞争执法典型案例(第三批)，涉及虚假宣传医生资历、医疗机构资质荣誉；虚假宣传医美产品功效、服务疗效；通过“刷单炒信”，编造用户评价、直播带货等方式虚构交易、虚假评价。

不过，医疗美容违规、违法事件屡禁不止，要彻底清除非正规医疗美容机构和医疗美容产品道阻且艰，需要多方持久努力。

对于医美机构的财务监管，上述分析师对21世纪经济报道表示，有望在全行业整改的环境下，在一定程度上解决行业分散、参与者众多、标准不一致等主要问题。

“对于医美参与者而言，急需建立品牌声誉、搭建客户网络、组织经验丰富的服务团队，需要提升服务质量维系既有客户，同时需要开拓新的用户以扩大规模。这也使得医美机构之间的营销竞争非常激烈。”该分析师说。

复星医药副总裁、复锐医疗科技董事长兼执行董事刘毅此前在接受21世纪经济报道记者采访时也强调，目前，整个医美行业需要从服务及渠道两个方面进行规范。从服务端来看，资质、操作、风险控制都将成为需要规范的方向。从渠道端来看，需要加强对产品经营层面的管理。此外，设备材料的管理也还需要进一步加强。例如，目前，在注射产品上，依旧有不少求美者会选择非专业营运机构去操作。

“监管从严，有利于促进采购规范、产品规范、使用规范，长期来看有利于企业和行业发展，甚至可以释放更大的市场空间。”刘毅说。

后续，国家将如何整顿，医美行业会如何往良性方向发展，市场格局又会出现哪些变化？值得关注。