同仁堂科技(01666.HK)前三季度业绩保持稳健增长，价值回归可期

自9月底国内稳经济政策加码以来,港股市场经历快速上涨,又回归盘整态势。但可以看到,在港股市场震荡之下,逆势资金却呈现回暖之势,南向资金持续流入,或许预示着结构性机会的涌现。

机构观点来看,国泰君安在研报中表示,海外全球央行宽松周期,国内积极释放政策信号、后续增量政策值得期待,回调后港股已再度进入配置区间,推荐受政策支持、景气见底回升或具韧性的利率敏感型品种,包括医药、电子等领域。浦银国际认为,建议关注港股市场上一些前期表现落后但基本面稳健的有中长期投资价值的个股。

据此,笔者留意到了中医药领域的老字号企业同仁堂科技。近日,同仁堂科技(01666.HK)发布公告说明其前三季度业绩的基本情况,继续验证其优质的基本面。

收入与利润双升,彰显经营韧性

根据公告,前三季度同仁堂科技未经审计营业收入约54.84亿元,未经审计归属于母公司所有者的净利润约5.46亿元,保住收入与利润的双升态势,未经审计营业成本约33.07亿元;截至报告期末,其未经审计总资产约139.47亿元。

放在市场环境中来看,同仁堂科技的业绩已然彰显韧性。三季度消费相关经济指标有所回落,中医药企偏“消费属性”下面临一定压力。前9个月,社会消费品零售总额同比增长3.3%,比前6个月的3.7%回落0.4个百分点。已披露三季报的业内公司还透露,中药材价格上涨,带来了采购成本增加。

可见同仁堂科技可能在收入端与利润端均面临压力,但依然实现了稳健增长。

此外,结合中期披露的信息来看,中国医药企业管理协会统计,上半年中成药行业的营业收入、利润均为负增长,同仁堂科技的整体表现也优于行业平均水平。

在这背后,上半年同仁堂科技销售额超1亿的产品已达9个,另有27款产品销售额在1千万元至1亿元之间,7款产品销售额在500万元至1000万元之间。主导产品中,六味地黄丸系列、感冒清热颗粒系列、西黄丸系列、生脉饮系列销售收入分别同比增长3%、20%、25%、20%。同时,受益于“大品种”发展战略,知柏地黄丸系列、附子理中丸系列等产品的销售收入均同比实现双位数增长。

按照地区划分,同仁堂科技在中国内地市场以及其他市场分别实现中药产品收入35.52亿元、4.67亿元。

不难看出,同仁堂科技凭借优质的核心产品以及海内外双重布局加强了成长性、确定性。

多重因素支撑,长期增长可期

展望后市,多重因素支撑下,同仁堂科技的基本面依然稳健。

可以看到,同仁堂科技正不断强化自身品牌建设、渠道建设,积极推进研发创新,有望继续巩固领先的市场地位。同时,政策面向好等注入新动力,看好其未来在行业景气度提升中释放更多弹性。

例如,9月中医药管理局再发多项通知,助力中医药高质量发展。在政策支持下,中医药的基层发展路径将更顺畅,传承创新、转化赋能等方向有望深入受益,同仁堂科技则踩准这些主线。

同仁堂科技一直在探索传承与创新的协调发展,聚名方、名院、名家连续实施多轮中成药协同创新行动计划等,赋能产品研发,包括倾力打造出了“御药300”传承系列中高端产品线,满足消费者对“经典国药”的用药需求。其涵盖的六味地黄丸、生脉饮等系列产品深得市场青睐,前文也提到这些产品的销售收入增速可观。

还值得留意的的是,上半年同仁堂科技与北京中医药大学合作开发的中药创新药芪参颗粒获得临床试验批准,填补了其在慢性心衰领域的空白。而且,该产品属于完全创新的中药品种,具有明确的疗效和作用机制,市场前景广阔,未来有望贡献可观的增量。

近日,国家知识产权局信息还显示,同仁堂科技申请一项名为“一种中药或中药组合物制剂的特征图谱建立方法及应用”的专利,申请日期为今年7月。

根据专利摘要,本发明提供了一种中药或中药组合物制剂的特征图谱建立方法及应用,其能够有效解决现有技术中对于同时含有黄芩和黄连中有效成分的中药特征图谱无法兼顾有效物质成分的整体检测和含量的准确测定的问题,通过该方法获取的特征图谱能有效实现中药或中药组合物制剂的整体质量控制。

这也将为同仁堂科技相关产品的质量增添更多保障,使其加强质量优势。

结语

总的来说,港股市场行情的分化趋势之下,同仁堂科技有机会迎来价值回归。其所处赛道受政策支持、景气回升,同时自身具有较强的经营韧性,还在打开更多增长,成长性、确定性均可见一斑,后续表现值得期待。