“CXO二哥”增收不增利 大股东减持连累股价 坚定看好CGT CDMO业务

　　“为啥大股东一直减持不休?”“公司业绩增收不增利，股东减持，股价狂泄，是公司基本面不行了吗?”此类问题，在康龙化成(300759.SZ)今日举行的业绩会上，屡屡出现。曾经的白马股，“CXO二哥”康龙化成受累于成本剧增和大股东减持，近期股价连续下挫，这让投资者在业绩会按捺不住质疑管理层的想法。而在未来发展重心上，康龙化成看好CGT CDMO业务的姿态非常坚定。

　　成本激增、首现业绩下滑

　　2022年，康龙化成实现营业收入102.66亿元，比去年同期增长37.92%;实现归属于上市公司股东的净利润13.74亿元，较去年同期下降17.2%。

　　对比药明康德(603259.SH)2022年业绩与利润创纪录增长的表现，康龙化成则逊色的多。康龙化成首席财务官、董事会秘书李承宗在今日举行的业绩会上对财联社记者解释道，利润增长在新业务的投入阶段有一定程度的延缓。

　　值得注意的是，这是自2019年上市后，康龙化成首次出现业绩下滑。据财联社记者了解，2019年上市后，康龙化成业绩飞速增长，2019—2021年，其营业收入分别为37.57亿元、51.34亿元、74.77亿元;净利润为5.47亿元、11.72亿元、16.61亿元。

　　2022年，康龙化成的成本也出现激增，年报显示，公司销售费用为2.3亿元、管理费用为14.98亿元、研发费用为2.83亿元、财务费用为1.77亿元，分别增长47.84%、72.79%、86.02%、662.75%。

　　李承宗就管理费用激增对财联社记者解释道，随着公司经营规模扩大，管理人员数量和人工成本相应增加，以及本报告期内完成多家公司的并购，综合导致管理费用同比上升。

　　的确，管理费用大增与康龙化成完成多起并购关系重大。2022年内，康龙化成用于内部建设的资本开支为29.5亿元。外延并购主要包括完善实验室动物供应体系和扩展CMC后期产能的多地域布局，用于有关并购项目及其他股权投资的资本开支为13.6亿元。

　　直截了当的投资者询问康龙化成的商誉管理是否存在问题。李承宗表示，公司每年测试商誉是否发生减值，“从2022年的商誉减值测试结果来看，不存在商誉减值。”

　　2020年至2022年，康龙化成商誉分别为11.66亿元、20.96亿元、26.88亿元，同比增长473.65%、79.76%、28.22%，分别占年末总资产的9.79%、11.40%、13.19%。

　　大股东减持拉崩股价 坚定看好CGT CDMO业务

　　据财联社记者了解，自2021年8月以来，作为昔日“明星白马股”股价一泻千里，至今都没有回暖的趋势。

　　业内认为，业绩并不是康龙化成股价闪崩的唯一原因，或还与大股东的减持计划有关。

　　3月30日晚间康龙化成公告，公司实控人及其一致行动人计划在2023年4月28日至9月28日，通过大宗交易或集中竞价交易方式，合计减持不超过2.1%的公司股份;主要股东信中康成及其一致行动人信中龙成计划以大宗交易、集中竞价交易、协议转让等方式合计减持不超过6%的公司股份。至于减持原因，公告中披露的是“自身资金需求”。

　　据财联社记者统计，康龙化成近一年共发布19次减持类公告，康龙化成公司实控人及其一致行动人套现金额或将达到30亿元上下(因市值波动)。

　　李承宗对财联社记者解释道，“关于(3月30日)的减持计划里，主体是创始人及一致行动人。这里分两部分：一部分是员工持股平台减持，他们服务公司多年，且员工持股已经超过7年了，公司认为还是要理解他们一定程度上改善生活的需求，才能够更好的激励广大员工与公司共同成长。另一部分是基于创始人交税还款需求。”

　　值得关注的是，在新业务横向拓展方面，康龙化成的CGT CDMO业务近来动作连连，2021年，康龙化成才把大分子与CGT划分成独立的业务板块。2022年，康龙化成大分子与CGT服务收入1.95亿元，同比增长29.26%，在公司整体营收中占比1.9%，毛利率为-27.72%。

　　此前，市场传出“CXO一哥药明康德细胞和基因治疗布局——子公司药明生基临港工厂关闭，裁员数百人”的消息，给CGT CDMO业务前景投上了一层阴影。

　　但康龙化成显然坚定看好CGT CDMO业务，3月31日，康龙化成发布公告称，子公司康龙生物完成新一轮9.5亿元人民币融资，投资方阵容豪华，包括康君资本(关联方)、高瓴、惠每资本等投资方。若按该轮融资情况计算，康龙生物估值约85亿元。

　　在业绩会上，康龙化成董事长、首席执行官Boliang Lou对财联社记者表示，在大分子药物及细胞和基因疗法等新兴疗法方面，公司将利用已有优势积极拓展客户群，逐步提升业务规模和运营管理效率，发挥大分子药物及细胞和基因疗法的全流程一体化服务平台对公司整体业务的支柱作用，致力于成为多疗法的药物研发服务全球领军企业。(财联社记者 卢阿峰)