融通基金万民远:当下是投资医药板块好时机

  • 2023-09-11 08:56:08 上海证券报受各种因素影响,过去一个多月医药板块再次遭遇调整。后市医药板块能否迎来转机?融通健康产业混合基金经理万民远表示
  • 李明朝
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  受各种因素影响,过去一个多月医药板块再次遭遇调整。后市医药板块能否迎来转机?融通健康产业混合基金经理万民远表示,当前医药板块估值处于低位,从中长期视角来看,当下是投资医药板块的好时机,有较多结构性机会值得把握。

  万民远认为,从长期来看,医药领域反腐有利于具有竞争力或创新能力的企业。医疗需求具有很强的刚需属性,不管是药品、耗材、设备还是诊疗,这些需求都是刚性的,即使短期受到影响,一般会迅速恢复。

  “自2021年5月股价见顶以后,医药板块的调整已经持续了长达2年多时间,当前估值处于近5年低位。”对于医药板块,万民远认为,不妨乐观些。目前医药板块交易拥挤度大幅缓解,风险释放充分,并且产业的长期成长逻辑没有被破坏,部分估值合理的优质医药股将迎来价值投资机会。

  谈及后续看好的投资方向,万民远表示,以3到5年的维度来看,创新药、创新器械等领域的发展值得期待。从逆向投资的角度看,当下可能是布局医疗消费、零售药房比较好的时期。“医药行业最大的魅力在于能够不断创造需求,产品也在不断迭代。”万民远说。

  在万民远看来,医药行业拥有众多细分领域,不同细分行业之间的景气周期存在差异,需要仔细寻找投资机会,每个细分领域关注的点可能都不一样。例如,就医疗器械而言,要重点关注行业壁垒、竞争格局以及市场空间有多大。

  从具体的组合构建来看,与多数行业内基金经理有所不同,万民远配置的标的相对较为冷门。“在个股的选择上,我始终坚持逆向思维,即‘人多的地方不去’。我希望在企业经营阶段性低点布局,组合构建遵循产业趋势优先,成长与估值匹配,不追逐短期热点,提前预判,做孤独的‘拐点型’价值发现者。”万民远说。

  例如,2019年、2020年,创新药是医药板块里最耀眼的细分领域,但从万民远所管基金的持仓来看,并没有太多众人追捧的一线龙头企业,反而是配置了多家中小市值公司。这些中小市值公司一开始关注的人并不多,估值相对较低。而当行业景气度较高时,小公司的业绩弹性通常更大。“就我自身而言,是自上而下与自下而上相结合,自上而下看清楚赛道有没有投资机会,自下而上去找一些有性价比的个股,在好的贝塔里寻找最强的阿尔法。”万民远说。

  对于股票市值的大小,万民远表示并没有偏见,也没有执念,核心在于上市公司的基本面。“每次出手都要格外地谨慎,不仅要调研上市公司的情况,还要对上市公司的上下游、供应商等进行详细的了解,这样才能做到心里有底。”万民远说。

  在万民远看来,投资是认知的变现,只有研究的时间足够长,犯错的概率才能更低一些。万民远说:“希望通过集中个股、分散细分领域,同时放弃估值泡沫的收益来控制组合的回撤风险。采取均衡的配置策略,可以在一定程度上降低组合的波动性,规避掉一些系统性风险。”

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